Como se esperaba, la Fed dejó las tasas de interés sin cambios en su reunión del 19 de marzo, manteniendo la tasa de fondos federales en el rango del 4,25-4,50%. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló la incertidumbre económica resultante de los despidos federales y los aranceles comerciales como factores clave en la revisión al alza de las expectativas de inflación y la revisión a la baja del crecimiento. A pesar de ello, Powell restó importancia a las preocupaciones sobre una desaceleración del crecimiento, destacando que los indicadores económicos clave siguen mostrando una economía muy robusta.
En las proyecciones económicas trimestrales, el crecimiento del PIB para este año se revisó a la baja del 2,1% al 1,7%, y la economía crecerá a un ritmo del 1,8% en 2026 y mantendrá ese ritmo en los años siguientes. También se proyecta que la tasa de desempleo aumentará al 4,3% en 2026 y 2027, un nivel que Powell describió como consistente con el «equilibrio del mercado laboral».
Las previsiones de inflación para 2025 también se revisaron al alza: los índices PCE (general) y básico se revisaron al alza en 20 y 30 puntos básicos, respectivamente, debido en gran medida al impacto esperado de los aranceles. Sin embargo, la Fed sigue considerando estos aumentos de precios como transitorios, manteniendo sin cambios las expectativas de inflación a largo plazo y pronosticando convergencia hacia el objetivo del 2% en 2027. A pesar de las perspectivas de crecimiento más débiles y las presiones inflacionarias más fuertes, el Dot Plot actualizado trimestralmente del banco central mantuvo su proyección de un total de 50 puntos básicos de recortes de tipos para finales del 2025. Sin embargo, la distribución de las expectativas de tasas de los responsables de las políticas del banco central ha cambiado en una dirección ligeramente más agresiva, lo que refleja la incertidumbre en torno a la inflación y el crecimiento económico.
Powell reconoció la creciente incertidumbre económica y señaló que los riesgos inflacionarios y de crecimiento se han vuelto más pronunciados.
Aunque la Fed no modificó sus tipos de interés de referencia, anunció que desacelerará su programa de ajuste cuantitativo (QT) a partir de abril. El Banco Central reducirá el límite mensual de reembolsos de bonos del Tesoro de US$25.000 millones a US$5.000 millones. El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, no estuvo de acuerdo con esa decisión y prefirió mantener sin cambios el programa QT mientras los tipos permanezcan estables.
Respecto a las próximas reuniones, Powell reafirmó que el banco central no tiene prisa en ajustar las tasas de referencia de la política monetaria, destacando la necesidad de una mayor visibilidad sobre las condiciones económicas antes de tomar cualquier decisión. Estas declaraciones sugieren que es probable que la Fed mantenga una postura cautelosa, extendiendo la pausa actual en el ciclo de reducción de tipos.
Las expectativas del mercado se mantuvieron prácticamente sin cambios tras los comentarios de Powell. Los inversores siguen anticipando un total de 50 puntos básicos de recortes de tipos para finales de año, con una probabilidad creciente de una reducción adicional de 25 puntos básicos para diciembre de 2025.
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