El 17 de noviembre, la Comisión Europea publicó un nuevo conjunto de proyecciones económicas a corto plazo (estas proyecciones se publican dos veces al año: en primavera y en otoño).
En un año, muchas cosas pueden cambiar, y si bien algunos aspectos, como los riesgos geopolíticos y el frágil entorno político en Francia, persisten, mucho ha cambiado desde el otoño pasado. En particular, la llegada de Trump al Despacho Oval a principios de este año e inició una guerra comercial global, y Alemania, en una decisión histórica, levantó el freno constitucional a la deuda para permitir un (bien recibido) aumento significativo de la inversión (y del endeudamiento) en defensa e infraestructura en los próximos años.
Naturalmente, estos cambios llevaron al personal de la Comisión Europea a revisar sus proyecciones económicas para el bloque. Si bien las proyecciones del mercado laboral se han mantenido prácticamente sin cambios para los próximos dos años, respaldadas principalmente por un sólido sector servicios, y se espera que la inflación se mantenga en torno al objetivo del 2% del BCE, las proyecciones del PIB y el déficit de la región experimentaron las mayores revisiones.
El crecimiento para este año se revisó a la baja solo 0,1 puntos porcentuales con respecto a las proyecciones del otoño pasado (hasta el 1,4%), principalmente debido al aumento anticipado de las exportaciones antes de los anuncios arancelarios y la fuerte inversión. Sin embargo, el PIB de 2026 se revisó a la baja 0,4 puntos porcentuales, hasta el 1,4%, lo que refleja la (aún) alta incertidumbre en la política comercial y factores demográficos y laborales adversos.
El déficit público previsto también sufrió una revisión significativa en las proyecciones de este otoño: +0,3 puntos porcentuales, hasta el 3,3% en 2025 y +0,5 puntos porcentuales, hasta el 3,4% en 2026, lo que refleja no solo los planes de gasto de Alemania ya mencionados, sino también la consolidación fiscal más lenta de lo previsto en algunos de sus Estados miembros, en un contexto de crecimiento más lento de lo previsto y dificultades políticas.
Entre las mayores economías de la región, cabe destacar las proyecciones económicas de la Comisión para Alemania, Francia e Italia. En Alemania, se espera que el sólido plan de gasto fiscal impulse el crecimiento al 1,2% en 2026 y 2027 desde el 0,2% en 2025, pero también resultará en un aumento de la deuda pública (que se espera que aumente al 67% del PIB en 2027 desde el 63,5% en 2025).
La senda de consolidación fiscal de Italia finalmente está dando sus frutos, y se espera que sus déficits disminuyan del 3 % este año al 2,6 % en 2027, lo que resultará en un leve aumento de la deuda pública (+0,8 pp) durante ese período. Sin embargo, a diferencia de Alemania, cuyas políticas fiscales impulsarán el crecimiento, la trayectoria de crecimiento de Italia en los próximos tres años es menos clara, lo que se traduce en proyecciones de un crecimiento muy moderado para ese período (0,8 % para 2026 y 2027).
Se espera que el crecimiento de Francia en los próximos años se vea respaldado por una sólida demanda interna, así como por un repunte de la inversión. Si bien la Comisión espera (basándose en el proyecto de presupuesto para 2026) algún tipo de consolidación fiscal el próximo año (aún con un déficit del 4,9 % del PIB), en 2027, a medida que expiren algunas de las medidas de impulso a los ingresos, se espera que el déficit público vuelva a ascender al 5,3 % del PIB.
En resumen, la comparación de ambas proyecciones simplemente pone de relieve que, a pesar de tener la inflación bajo control y un mercado laboral sólido, se espera que Europa continúe experimentando un crecimiento moderado y un mayor endeudamiento.
Enlaces de referencia:
- Proyecciones UE: https://economy-finance.ec.europa.eu/economic-forecast-and-surveys/economic-forecasts/autumn-2025-economic-forecast-shows-continued-growth-despite-challenging-environment_en#:~:text=Altogether%2C%20this%20forecast%20projects%20real,and%20by%201.4%25%20in%202027 | https://economy-finance.ec.europa.eu/economic-forecast-and-surveys/economic-forecasts/autumn-2024-economic-forecast-gradual-rebound-adverse-environment_en
- Francia: https://economy-finance.ec.europa.eu/economic-surveillance-eu-member-states/country-pages/france/economic-forecast-france_en
- Italia: https://economy-finance.ec.europa.eu/economic-surveillance-eu-member-states/country-pages/italy/economic-forecast-italy_en
- Alemania: https://economy-finance.ec.europa.eu/economic-surveillance-eu-member-states/country-pages/germany/economic-forecast-germany_en
Esta comunicación ha sido elaborada por Banco Finantia con fines meramente informativos y comerciales. No constituye una recomendación de inversión ni asesoramiento y no es suficiente para tomar una decisión de inversión.
Este tipo de inversión está sujeta a fluctuaciones de mercado y pueden conllevar varios riesgos, (de mercado, de crédito, de liquidez, de divisa, de tipo de interés, de sostenibilidad, etc.), lo que puede ocasionar la pérdida del total o parte del capital invertido.
La decisión de invertir en un instrumento financiero debe tomarse teniendo en cuenta todas las características u objetivos del instrumento financiero descritos en su documentación legal. La información divulgada se basa en las condiciones de mercado existentes en cada momento, así como en información recabada de terceras partes reconocidas, que son fuentes públicas, sin que Banco Finantia haya verificado de forma independiente los datos e informaciones facilitados por dichas entidades. El destinatario de esta comunicación, siendo consciente de esta situación, no podrá responsabilizar en ningún caso a Banco Finantia por errores, omisiones o inexactitudes en la información contenida en su documento o que resulten del uso que se haga de esta información. Banco Finantia no asume ninguna responsabilidad por cualquier daño e perjuicio, directo o indirecto, sufrido por aquellos que realicen operaciones en base a la información facilitada.
